ESG风口起，越来越多的上市公司披露ESG报告，越来越多的资管机构发行ESG主题相关产品，或者是将ESG纳入投资分析的框架。ESG从原有的小投资品种，变成了热闹不已的风口。

　　当前绿色金融的核心目标，最终落到“实体经济”层面，就是实现碳中和。而为实现碳中和目标，上市公司、银行、券商、基金等不同层面的微观主体都付出了行动。实现碳中和的核心，是如何处理碳排放这一超时空的外部性问题。有券商通过自下而上计算出为实现“碳中和”目标，中国的总绿色投资需求约为139万亿元，其中2021年到2030年的绿色投资需求约为22万亿元，2031年至2060年的绿色投资需求约为117万亿元。

　　深耕绿色投资领域

　　有关研究指出，中国已经从简单的、基于数字的GDP增长导向转变为结合政治、社会、经济和环境目标的多方面目 标导向。那些专注于产生稳定的现金流，提高透明度和合规性，并提高环境、社会和公司治理（ESG）意识的公司在严监管环境中蓬勃发展。

　　券商是一个特殊的行业，它们有自己的天然优势，它们能将金融、创新、产业、投资、扶贫等相结合，真正通过金融的力量来促进实体经济发展。

　　“随着绿色投资的深入人心，涉及的相关业务也比较多且复杂，整个券商行业也在相关的绿色金融产业领域持续深耕。目前还没有太多从公司管理层面实施做一些整体的设计。未来随着业务的发展，更多的券商也会根据实际情况，重新进行设计，调整相应的组织架构。”沪上某券商人士表示。

　　兴业证券致力于将ESG理念融入公司经营发展中，2018年兴业证券在业内率先成立绿色金融部作为一级部门，并发布《兴证集团持续推进绿色证券金融业务发展的行动方案》；今年4月，兴业证券投资银行业务总部成立碳中和行业部，这是全市场首个响应国家“碳中和计划”而成立的投行行业部；2020年，该公司发布证券行业内首个ESG指数――中证兴业证券ESG盈利100指数。

　　中金公司（601995）表示，自碳中和目标提出以来，公司积极助力并参与“碳中和”和绿色发展。报告期内，公司成功举办了多场论坛，绿色债券发行方面，公司协助国开行成功发行 200亿元“碳中和主题”绿色金融债券；协助多家客户成功完成首批交易所碳中和债的发行，并协助中海企业发展集团有限公司成功发行全国首单碳中和CMBS产品，对于加大绿色融资和气候转型融资的支持力度具有重要示范意义。绿色投资方面，公司高度重视碳中和主题，充分运用公司整体在碳中和业务战略布局优势，拓展资产管理相关业务。具体举措包括组建碳中和研究团队，开展碳中和系统性研究，构建相关主题的分析框架，并搭建碳数据库；将碳中和分析嵌入到产品开发的各环节，储备和建立碳中和主题投资策略；结合市场需求及碳中和投资特性，积极开发有ESG投资需求的客户。

　　国泰君安此前也表示，集团践行绿色低碳发展理念，不断深化 ESG（环境、社会及治理）治理理念的核心主题，持续推动强基固本，促进公司可持续、高质量发展。2020年，国泰君安国际成立董事会ESG委员会，推动境外经营可持续发展。集团积极推进“集约、降本、提质、增效”，通过建立集中采购平台、清理闲置资源、加强数据集中化建设等工作，降低经营成本、提升集约能力和管理效率，贯彻高标准节能要求，减少温室气体排放。2020年，抖客网，集团总部经营所产生的温室气体排放量为57443吨二氧化碳当量，同比下降5%。

　　ESG基金数量逼近200只

　　1990年至今ESG投资兴起。由于当时资源短缺、气候变化、公司治理等多方面议题被纳入社会责任投资的考量，这些问题逐渐被归类为环境、社会和治理三个方面。1990年，KDL研究分析公司创设首个ESG指数（多米尼指数）；2006年，联合国成立责任投资原则组织（UN-PRI），在UN-PRI的推动下，全球ESG投资逐渐兴起。

　　截至2020年末，GSIA数据显示，全球五大市场（包括美国、加拿大、欧洲、日本和澳洲）ESG投资规模总量达到35.3万亿美元。在过去两年和过去四年全球可持续投资整体规模分别增长了15.05%和 54.56%，2016~2020年CAGR为 11.5%。

　　“从国内市场看，推动ESG投资发展的积极因素也已萌发。”兴业证券董事长杨华辉此前表示：“一方面，我国上市公司ESG信息披露机制日趋完善，为ESG投资打下坚实基础。另一方面，无论是机构投资者还是个人投资者都对ESG产品抱以更多关注。”

　　来自Ｗind统计显示，截至2021年10月25日，公募基金中ESG投资基金共有191只，总体数量逼近200只，今年新成立的共有50只。而从收益方面来看，该类基金今年收益最高的为创金合信气候变化A，收益达到了63.34%。此外，数据进一步显示， 其中6只基金收益超过60%，而相比之下，6000多只公募基金中，共有64只基金收益超过60%。

　　海外资管机构研究显示，ESG水平较好的公司长期资金成本更低、现金流更稳定、股价表现更优异；在极端波动年份，可持续基金组合相较于传统基金，展示出较为优异的风险防御能力。

　　公开资料显示，兴证全球基金作为国内最早引进并践行绿色投资的资产管理机构，截至2021年9月，兴证全球基金的责任及绿色投资规模超过162亿元，是目前国内ESG投资领域最大规模的公募基金。

　　杨华辉强调，公司层面的制度建设是资管机构开展ESG投资的基石。兴证全球基金搭建了责任投资实施管理体系，包括董事会、ESG领导小组、ESG牵头部门和其他相关部门四个层级，并明确了ESG投研整合等举措。

　　ESG投资实践不足

　　据了解，ESG主题基金数量不断增多，但彼此之间仍有很大的差别。

　　华宝证券基金分析师李真分析指出，主动权益基金方面，由于2015年牛市行情之后的回落，ESG主动权益基金规模小幅下降，直到2020年规模突增，2021Q1基金规模较2020Q1几乎翻倍。主动权益基金数量存量逐年稳步上升，其中泛ESG基金中E主题的基金数量最多。2020年新成立的泛ESG基金主要和新能源主题相关，这主要和顶层碳中和政策以及新能源相关政策和基本面催化下的A股市场结构性行情有关。截至2021年Q2为止，ESG相关指数共173只，其中宽基指数为95只，行业主题指数（如新能源、环保指数等）共78只。

　　该分析师进一步指出，国内“泛ESG ”基金较多，纯ESG基金较少，仅占全部基金数量的9.3%，表明ESG未来具有较大的发展潜力。泛ESG基金中，泛ESG（E）的基金数量和规模最多，占全部泛ESG基金的76.5%和79%。从投资类型来看，主动权益基金是国内ESG主题概念基金的主要投资方式，规模和成立数量均是指数基金的数倍，主动权益基金共112只，占全部的74.67%。

　　事实上，近几年来，国内 ESG基金快速增长，不仅仅是公募基金领域，即使银行等金融机构也在大力推进相关产品的推出。

　　晨星统计数据显示，全球ESG基金资产规模近年来快速上升，从2020年初的约1万亿美元一路扩张至2021年第二季度末的2.3万亿美元。

　　即使近两年ESG基金加速落地，但就全球范围来看，其仍然有明显差距。根据MSCI发布的2021年《全球机构投资者侦查》报告，来自加拿大、日本、欧洲的投资经理受访人，在资产管理过程中采用ESG框架的比例分别为75%、59%和56%。然而中国2019年基金管理机构中，开展ESG投资实践的比例仅16%。